Tag-along opcija, poznata i kao pravo pridruživanja, predstavlja pravni institut koji manjinskim članovima društva omogućava da se pridruže većinskim članovima, u slučaju raspolaganja udelom većinskog člana trećem licu, odnosno da i oni prodaju svoje udele pod istim uslovima. Ova klauzula je značajna jer pruža zaštitu manjinskim članovima od mogućeg gubitka vrednosti njihovog vlasničkog udela i osigurava im jednaku priliku za izlazak iz društva pod istim finansijskim uslovima kao i većinski član.

Ova opcija omogućava dakle manjinskim vlasnicima kapitala da, u slučaju da većinski član pronađe kupca za svoj udeo, zahtevaju da i njihov udeo bude uključen u prodaju. Na taj način, manjinski članovi se štite od rizika da novi većinski vlasnik ugrozi njihove interese u društvu.  Na ovakav način se osigurava fer tretman svih članova društva, a naročito nosioca ove opcije, jer ista pruža jednak pristup uslovima prodaje koje je većinski vlasnik ispregovarao s trećim licem – potencijalnim kupcem udela. Ova opcija je posebno značajna u startap kompanijama ili društvima s ograničenom odgovornošću gde postoji više članova s različitim udelima, jer omogućava stabilnost i predvidljivost odnosa među članovima.

Možemo reći da je Tag along opciji na neki način suprotstavljena Drag-along opcija, jer regulišu slična prava, ali iz potpuno dva različita ugla, odnosno štiteći interese različitih strana. Kako smo već ukazali prva štiti prava manjinskih akcionara, dok druga Drag-along omogućava većinskom akcionaru da “natera” manjinske da prodaju svoje udele zajedno s njim pod istim uslovima

Tag-along opcija, iako često nije eksplicitno regulisana zakonima, može se ugovoriti kroz:

  • Osnivački akt društva ili ugovor o osnivanju;
  • Ugovor članova društva, gde se detaljno definišu uslovi i postupak pridruživanja prodaji.

Kako Zakon o privrednim društvima Republike Srbije omogućava slobodu ugovaranja među članovima, pod uslovom da ugovorene odredbe nisu u suprotnosti s imperativnim propisima, možemo zaključiti da je ugovaranje i ovakve klauzule dozvoljeno. Dakle, u skladu sa članom 20. Zakona o privrednim društvima, članovi društva mogu uključiti klauzulu o Tag-along opciji, čime unapred definišu prava i obaveze u slučaju raspolaganja udelom.

Postupak ostvarivanja prava pridruživanja i obaveze članova

Postupak ostvarivanja Tag-along opcije može teći na sledeći način:

  • Obaveštenje većinskog člana – Većinski član koji namerava da proda svoj udeo obaveštava ostale članove o nameri, navodeći uslove prodaje i identitet kupca;
  • Rok za odgovor – Manjinski članovi imaju određeni rok da odluče hoće li iskoristiti pravo pridruživanja i prodati svoje udele pod istim uslovima;
  • Zaključenje ugovora – Ako manjinski članovi odluče da iskoriste opciju, ugovor se zaključuje sa trećim licem pod identičnim uslovima kao i za većinskog člana.

Tag-along klauzula

Klauzula o Tag-along opciji može sadržati i dodatne mehanizme zaštite, kao što su:

  • Minimalna vrednost društva kao uslov za aktiviranje opcije.
  • Odgovarajući rokovi za donošenje odluka i zaključenje ugovora.
  • Ugovorna kazna za nepoštovanje opcije pridruživanja ili za odbijanje manjinskog člana da zaključi ugovor.

Prednosti i nedostaci Tag-along opcije

Prednosti:

  • Zaštita manjinskih članova – Sprečava da manjinski vlasnici ostanu u društvu s novim većinskim vlasnikom koji bi mogao narušiti njihove interese.
  • Izjadenačenost uslova – Osigurava jednake uslove prodaje za sve članove društva.
  • Izbegavanje pravne nesigurnosti

Nedostaci:

  • Komplikacija procesa raspolaganja udelom – Većinski član mora obezbediti saglasnost i pridruživanje manjinskih članova, što može usporiti prodaju.
  • Rizik i nepovoljnost za investitore – Novi investitori mogu smatrati ovu klauzulu otežavajućom jer im onemogućava kupovinu samo većinskog udela bez manjinskih, već moraju računati i na potencijalnu kupovinu većeg udela ili celog društva.

Tag-along opcija, kao i Drag-along, ima korene u anglosaksonskom pravnom sistemu, pre svega u Velikoj Britaniji i SAD. Ove klauzule su postale široko prihvaćene u venture capital ugovorima i investicionim sporazumima, posebno tokom razvoja startap scena. Njihova svrha je obezbeđenje izlaznih strategija za investitore i osiguranje jednakog tretmana svih članova društva.

Tag-along opcija je važan ugovorni mehanizam koji omogućava pravedniji pristup zaštiti prava manjinskih članova i smanjuje rizike od nepovoljnih promena u vlasničkoj strukturi društva. Njeno precizno ugovaranje doprinosi stabilnosti poslovanja, povećanju poverenja među članovima, ali može učiniti društvo čak atraktivnijim za investitore. Uprkos složenosti implementacije, ova opcija dakle obezbeđuje izbalansiranost interesa između većinskih i manjinskih članova, čime doprinosi predvidljivosti poslovnih odluka.

Pored Tag-along i Drag-along prava, za regulisanje odnosa između članova, jednako su važne i Call i Put opcije. 

Ovaj tekst ne predstavlja pravni savet i informativnog je karaktera, u skladu sa uslovima korišćenja ove veb prezentacije.